个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么p>

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的(de)评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客(kè)户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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