个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要(yào)在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是(shì)大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品相遇时间的公式 相遇时间怎么求的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàn相遇时间的公式 相遇时间怎么求g)化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)也可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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