作(zuò)者(zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单数据(jù)：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂(chǎng)价格同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心通缩的时(shí)候？我们认为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实：一方(fāng)面，今年(nián)初以来核(hé)心CPI有所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压(yā)力(lì)正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升(shēng)，也(yě)指(zhǐ)向当前经济(jì)仍(réng)在(zài)温(wēn)和(hé)修复(fù)。下半年随着生猪价(jià)格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步回(huí)暖，物(wù)价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常(cháng)水平(píng)，通(tōng)缩和通(tōng)胀(zhàng)均(jūn)不构成(chéng)当前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构(gòu)上看，食品(pǐn)项仍是(shì)主要(yào)拖累，4月食品(pǐn)价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分别(bié)环(huán)比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方(fāng)面，小长(zhǎng)假(jiǎ)出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及(jí)国内(nèi)油价下降影响，交通(tōng)工(gōng)具及(jí)交通工(gōng)具(jù)用燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外(wài)市场需求表现(xiàn)偏弱(ruò)及国际(jì)大(dà)宗商品价(jià)格(gé)波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年同期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业看，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格波动带(dài)动(dòng)国内油煤加工(gōng)、化学原(yuán)料及制品相关(guān)行业价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不(bù)及预期影响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业价格结束(shù)自(zì)去年底以来的强势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续释放、供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足的影响下，价格环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其(qí)实(shí)，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数据(jù)，“通缩(suō)论”言过其实：一(yī)方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在(zài)0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单回升，环比走势均(jūn)处于正常(cháng)波(bō)动区间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往(wǎng)前(qián)看，去(qù)年(nián)二(èr)、三季度受(shòu)疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读(dú)数持续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪(zhū)需求的(de)回升，以及(jí)中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生(shēng)猪(zhū)价格有望筑底回升，食品(pǐn)项对(duì)CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常水平(píng)、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前(qián)经济的主要矛盾(dùn)。

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