5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗chǎng)对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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