在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人(r谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别én)或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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