个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是(s社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀hì)个(gè)人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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