昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn闲游的意思 闲游的反义词是什么)方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)闲游的意思 闲游的反义词是什么为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要闲游的意思 闲游的反义词是什么在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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