在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提示为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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