北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(nián)都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

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