编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(píng)甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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