财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君(jūn)安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上游谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更(gèng)集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就(jiù)亏(kuī)损。

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