大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名)发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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