“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)反映海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dà当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗i)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争(zh当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ēng)——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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