随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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