在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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