当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题(tí)达(dá)成(chéng)任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时发出了(le)债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然致(zhì)力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合美国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(j大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水í)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的(de)美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持(chí)续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及(jí)价(jià)格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的(de)影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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