北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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