今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此苏三起解的故事，苏三起解的故事简介前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤苏三起解的故事，苏三起解的故事简介炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(j苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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