射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智(zhì)微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场(chǎng)受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等(děng)一系列外(wài)部(bù)机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，与慧智微(wēi)产品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司(sī)股价于(yú)去年(nián)下半年触底回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域(yù)正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，当前朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片及模组的(de)研(yán)发、设计和销售，下(xià)游应用(yòng)领域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持(chí)续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高(gāo)额(é)研(yán)发投入；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规(guī)模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了(le)三轮(lún)融(róng)资，众(zhòng)多知名资(zī)方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已经(jīng)对(duì)慧智(zhì)微(wēi)的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在(zài)内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的(de)温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获(huò)豪(háo)华股东(dōng)突击入股的(de)射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗chū)一片红海的(de)竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国(guó)产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个射频细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多(duō)竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商将面(miàn)临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中心建设(shè)、总部(bù)基地(dì)及(jí)上海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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