“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出口增速也(yě)不霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的(de)时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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