“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(wǒ)国(guó)出(chū)口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的(de)测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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