在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)理公司(sī)近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很(h雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质p>

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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