5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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