金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会(huì)发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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