5月(yuè)迎来开门红(hóng)，A股成交额连续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市场对于人工智能(néng)、消费、新能源等(děng)板块看法分(fēn)歧较大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商发(fā)布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银(yín)行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了(le)154只金(jīn)股，从行业来看，机械设备(bèi)行业(yè)板块(kuài)暂时(shí)是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一(yī)定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒(méi)板块关注度提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板块(kuài)关注度则快速下(xià)降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互(hù)印证，传(chuán)媒板块率先突破，可(kě)能(néng)会成为(wèi)AI概念(niàn)笑到(dào)最后的那个。

　　此外(wài)，食(shí)品(pǐn)饮料、商(shāng)贸零售的关注度也(yě)小(xiǎo)幅(fú)回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

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　　从各家券商推(tuī)荐的金股(gǔ)标(biāo)的(de)集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只金(jīn)股(gǔ)同时(shí)被2家(jiā)及(jí)以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只传媒股同(tóng)时获(huò)得3家(jiā)以上机(jī)构推荐，分别(bié)是三七(qī)互(hù)娱、腾讯控股和(hé)、恺英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注的(de)逻辑也主要(yào)是两点(diǎn)：1.底部(bù)复苏(sū)，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策略表现(xiàn)，东吴(wú)证券(quàn)以12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其(qí)中(zhōng)绝大多(duō)数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体(tǐ)来(lái)看，34家(jiā)券商中仅11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中(zhōng)位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如(rú)近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端(duān)行(xíng)情的演绎体现在热门金(jīn)股上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金股中仅(jǐn)宁德(dé)时代涨幅(fú)为正，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则(zé)出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商(shāng)品城(chéng)、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走(zǒu)？机构多数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各(gè)大券商对(duì)五月份的投资(zī)方向(xiàng)做了预(yù)判，综(zōng)合多家观(guān)点，券(quàn)商(shāng)们对(duì)五月的大盘的看法比较保守，建议多(duō)看少动(dòng)，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业(yè)是(shì)电(diàn)气设备、消费、医(yī)药、军工(gōng)，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期权(quán)则(zé)因有事件驱动所以有短期的(de)机会(huì)。

　　安(ān)信策略(lüè)阐(chǎn)述了美国股票投(tóu)资的一个习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到(dào)10月(yuè)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的相对弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代投资(zī)理(lǐ)论，但(dàn)又(yòu)屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的(de)A股市场中，我们也发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数在5月出现(xiàn)上涨，其他(tā)年(nián)份均(jūn)现(xiàn)下跌(diē)。如果(guǒ)统计(jì)5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四(sì)年均报(bào)下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示(shì)经济(jì)的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大(dà)项(xiàng)目的陆续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管理层对(duì)信用(yòng)风险(xiǎn)及资产价(jià)格风险的容忍度(dù)正(zhèng)在降低，但(dàn)在投(tóu)资缺口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位(wèi)徘徊(huái)的经济周(zhōu)期格局下，只托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认为市(shì)场(chǎng)依然维(wéi)持(chí)震荡(dàng)格局，长期看二级市场估值体(tǐ)系(xì)国际化(huà)是(shì)趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释(shì)放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下，要(yào)么减(jiǎn)少负(fù)债，要么增加资本，减负债会带来经济收缩压力(lì)，增资本会(huì)带来股票供给(gěi)压(yā)力(lì)，市场尚未走出这种被动局面的影响。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时(shí)有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚无(wú)法期望经济会出(chū)现(xiàn)持续或者大幅改善(shàn);资金(jīn)利率的回落是(shì)衰退性的，不意味着流动性(xìng)出(chū)现(xiàn)主动式改善(shàn);风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白(bái)马(mǎ)等业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)确定(dìng)性(xìng)高、估值不高，可以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策(cè)略展(zhǎn)望5月市(shì)场环境，一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正出现，将给市场带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事(shì)件性(xìng)亮(liàng)点望(wàng)提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政策取向来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡市特(tè)征没变。短期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积(jī)极因素出现(xiàn)，建议备(bèi)战回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下行确立(lì)，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下(xià)，市场对短期经济预(yù)期偏乐观，而实际政策(cè)效果难以对(duì)冲来(lái)自房地产(chǎn)等领域带来的经济下行动能，基本面预期(qī)很有(yǒu)可能(néng)下修;再次(cì)，改革和结构调整(zhěng)依然是政策主要目标，政府不托(tuō)底，政策(cè)不全面放松的情(qíng)况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监(jiān)管部门(mén)的(de)维稳措(cuò)施亦难以改(gǎi)变(biàn)基本面(miàn)弱平衡(héng)向下打破的(de)趋(qū)势，5月份市(shì)场仍将(jiāng)继(jì)续维持(chí)弱势下跌格(gé)局。

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