随着(zhe)一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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