随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天。

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