高股息策略是以股息率为(wèi)投资要素，选择股息率较高(gāo)的股票(piào)并长(zhǎng)期(qī)持有(yǒu)的(de)投资策略。高股息(xī)率一方(fāng)面意(yì)味(wèi)着公(gōng)司有(yǒu)较(jiào)高的股(gǔ)利支付率，投资(zī)者(zhě)每年可以获(huò)得(dé)较高的股利收入作为绝对收益，另(lìng)一方面意味(wèi)着公司估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定的安(ān)全边际，而且投资的成(chéng)本相对(duì)较低，长期(qī)持有(yǒu)还可以节税。从历史表现上(shàng)来看，高股息策略的(de)安全性较(jiào)高(gāo)，在市场下行阶段更加抗跌(diē)，防御性(xìng)更强(qiáng)。从当前宏(hóng)观经(jīng)济的角度(dù)来看(kàn)，疫情三年后(hòu)经济(jì)恢复仍(réng)然有较大的不确定(dìng)性；从(cóng)大类资产的投资收益来看，目(mù)前(qián)可投(tóu)资的资产不多，收益(yì)率在下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板块(kuài)为(wèi)代表的(de)高(gāo)股息(xī)策略有望取得相对不错的收益。

　　高(gāo)股息率想要(yào)取得较(jiào)好的收益就需要满足以下几个(gè)条件：1）在(zài)分子部分也(yě)就(jiù)是(shì)股息端需要(yào)有一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的(de)前提就(jiù)是行业基本面需要稳(wěn)定；3）在分(fēn)母部(bù)分也就是股(gǔ)价端估值低(dī)，因此(cǐ)安(ān)全边际比较高，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提升的可能

　　而银行(xíng)板块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市银行过(guò)去三年的现(xiàn)金分红(hóng)率整体都在(zài)24％以上，其(qí)中(zhōng)大行最(zuì)高，其次是股份行和城商(shāng)行，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分红(hóng)的背后也离不开经营(yíng)业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年一季度(dù)来看，上市银行整(zhěng)体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来资产重(zhòng)定价的情况下能够保持正增殊(shū)为不(bù)易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速(sù)高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共同(tóng)贡献利润释放(fàng)。预计随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去(qù)以及二三(sān)季度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端(duān)收益率将会(huì)逐步企稳，而中(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率的下行和理财(cái)资金(jīn)赎回(huí)的(de)趋(qū)缓也会使(shǐ)得负债成本有(yǒu)望进一步下行，净息差预计(jì)会在下半年提升。资(zī)产质量方面银(yín)行(xíng)板(bǎn)块处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率(lǜ)继续(xù)环(huán)比下降，基(jī)本处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而从2010年到现在的(de)历史数(shù)据来看，银行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块的(de)配置安全边际和性价比(bǐ)较好，作为低且稳定的分母也保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板块(kuài)作为“国资(zī)含量”比较高的板块，从(cóng)去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现，国资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也有43％的(de)正(zhèng)相关性(xìng)，中特估有望为投(tóu)资者带来除稳定股息收(shōu)益外(wài)的附加资本利得(dé)。<萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌/p>

　　风险提示事(shì)件：经(jīng)济下(xià)滑超预(yù)期，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证(zhèng)券研究所研究报告：《银行板(bǎn)块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收益的(de)溢价(jià)》

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