昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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