财联社5月18日讯粗犷，粗旷和粗犷区别在哪（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注粗犷，粗旷和粗犷区别在哪CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(粗犷，粗旷和粗犷区别在哪dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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