AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方(fāng)式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一个和(hé)互联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的(de)行业之(zhī)一。”安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季(jì)度继安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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