一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比人+工念什么 人工念什么姓(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也人+工念什么 人工念什么姓(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(人+工念什么 人工念什么姓hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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