5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续(xù)保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁p>

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度(dù)出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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