财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是(sh选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好ì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好>

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(d选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好à)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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