编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的(de)业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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