“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可(kě)能(néng)会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也(yě)不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(jiāo)研究员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要(yào)因素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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