5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等(děng)业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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