在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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