个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的刚结婚是不是会天天做投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(刚结婚是不是会天天做lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户(hù)并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)刚结婚是不是会天天做是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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