AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能(néng)深度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)正、异、新，正异新的区分发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估(gū)值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(正、异、新，正异新的区分xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有正、异、新，正异新的区分生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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