一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(选择复句例子十个，选择复句例子5个shì)，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行(x选择复句例子十个，选择复句例子5个íng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤选择复句例子十个，选择复句例子5个其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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