财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CD五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩S的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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