5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更(gè6千克等于多少斤 6千克是多少磅ng)多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的6千克等于多少斤 6千克是多少磅股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(z6千克等于多少斤 6千克是多少磅hōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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