随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估(gū)这珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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