昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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