随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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