个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客户进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事(shì)业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的(de)经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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