一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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