用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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