一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好(华大基因是国企吗hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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